公司
珀莱雅半年报净利暴涨46%
国货美妆高质量成长样本
8月24日,珀莱雅交出了一份引发市场热议的2026年半年度成绩单,据半年报显示,营业收入53.75亿元,同比微增0.24%;归属于上市公司股东的净利润却高达11.68亿元,同比大幅增长46.26%;基本每股收益2.96元,同比提升46.53%;公司同时披露了每10股派发现金红利11.80元的分红方案,合计拟派发4.62亿元,叠加上半年1.29亿元的股份回购,总计占归母净利润的50.61%。
在国内美妆行业进入存量提质、结构升级的新阶段,这份中期财报展现出极强的经营韧性与战略成长性,而数字之外,这家国货美妆龙头正在经历一场深层次的战略重构,而这场重构的成效与挑战,也都浓缩在了这份半年报里。
花知晓带来的不只是账面利润
我们先看一下,市场最关注的利润数据,归母净利润11.68亿元,同比增长46.26%,净利率从去年同期的15.41%大幅提升至22.22%,毛利率从73.38%提升到74.32%。这一组数据背后,有一个关键动作,今年5月,珀莱雅以3.51亿元收购花知晓12.55%股权,持股比例从38.45%提升至51%,实现控股并表。
这笔交易在会计处理上,产生了约4.45亿元的投资收益,计入当期归母净利润。如果剔除这部分并表收益,归母净利润约为7.23亿元,与去年同期的7.99亿元相比略有回落,而扣除非经常性损益后的净利润为6.64亿元,同比下降13.8%。数字的两面性恰恰反映了珀莱雅当前的战略选择,该公司正处在一个关键转型期,从单一主品牌驱动转向多品牌集团化战略运营阶段,从本土龙头迈向具有国际视野的美妆集团,而这次的转型必然伴随着短期财务数据的波动和投入期的阵痛也在所难免,但上面的数据并没有市场预期的那么不堪,实属其企业整体发展韧性使然。
更为重要的是,花知晓的并入不是一锤子买卖,2025年花知晓全年营收17.26亿元、净利润2.80亿元,2026年一季度已实现营收6.75亿元、净利润1.55亿元,其业绩增速上十分地亮眼,而且从今年4月开始,珀莱雅已主导花知晓的日常经营,8月正式接管董事会。侯亚孟出任花知晓董事长,标志着整合进入到了全新阶段,期望下半年会有更好的业绩表现。
从品牌战略角度来看,花知晓为珀莱雅补齐了大众彩妆板块的拼图,其成熟的海外运营经验和市场渠道布局,也为珀莱雅的全球化战略提供了现成的基础设施,这步棋,买的不仅是一个品牌,更是一个撬动未来市场的支点。
新旧动能的转换期
我们再来看业务基本面,2026年上半年,我国化妆品市场全渠道交易总额6114.1亿元,同比增长4.35%。珀莱雅0.24%的营收增速确实跑输了大盘,但这是主动调整的结果,而非被动下滑。主品牌珀莱雅收入36.92亿元,同比下降7.19%;彩棠收入5.51亿元,同比下降21.93%。这两个主力品牌的调整,在数据上拉低了整体的增速,但如果将视线放长,这正是珀莱雅对主品牌进行价格管控和渠道优化的必然过程,珀莱雅没有选择无限制地“以价换量”,而是在维护品牌调性和短期冲量之间做出了取舍。
与此同时,新品牌的增长曲线正在快速上扬,花知晓上面已经分析过了,其它品牌矩阵业绩亮眼,整体来看,品牌矩阵化的战略落地成效凸显。Off&Relax收入4.77亿元,同比增长70.81%;原色波塔收入3.13亿元,同比暴涨222.23%;惊时收入0.82亿元,同比增长103.53%。三个新品牌合计贡献了约8.7亿元营收,增速全部超过70%。
在品类结构上同样呈现积极的变化,护肤品类仍为基本盘,占比72.86%;彩妆占16.71%;洗护类异军突起,收入5.60亿元,同比增长74.95%,占比提升至10.43%,多品类布局正在从战略走向现实。而在渠道方面,线上收入50.88亿元,占总收入94.79%,其中线上直营保持稳定;线下收入2.79亿元,同比增长13.27%。虽然线下基数尚小,但增长势头良好,渠道结构也在逐步改善中。
值得关注的是,公司经营活动现金流净额9.51亿元,同比下降26.48%,这反映了在品牌建设和市场拓展上的持续投入在加大,销售费用率53.13%,同比增加3.54个百分点,形象宣传推广费增加了1.75亿元,每一分钱都在为品牌矩阵的建设和新品的市场导入在铺路,又投入必然有收获,这也是市场上,对其后市业绩看好比较多的原因所在。
战略定力与未来可期
珀莱雅当前面临的根本命题是,如何从“一个大品牌”成长为“一群好品牌”的国际化美妆集团,这条路,欧莱雅走过,雅诗兰黛走过,资生堂也走过,而没有哪家美妆巨头的多品牌之路是一帆风顺的,品牌之间的协同需要时间,新品牌的培育需要耐心,渠道的精细化运营需要反复试错。当然,更为重要的是,这条路上,别人的成功经验无法复制,只能走出一条独属于自己的路来。
美妆行业整体发展格局是,行业正式告别野蛮生长的流量时代,进入以产品力、品牌力、集团化运营、精细化管理为核心的高质量发展新阶段,相较于行业整体增速,珀莱雅在稳住营收基本盘的同时,实现了盈利质效的大幅跃升,走出了一条“规模稳增、效益优先、结构优化”的高质量发展道路,其战略方向清晰而坚定。在主品牌方面,近期明确了进入美国Ulta Beauty渠道的计划,海外拓展迈出了实质性一步;在新品牌方面,Off&Relax和原色波塔的高速增长验证了其孵化能力;在并购整合方面,花知晓的并表不仅是财务上的增量,更是集团化运营能力的一次实战检验。
从更宏观的视角看,中国化妆品市场正在经历从渠道驱动向品牌驱动、从流量竞争向价值竞争的关键跃迁,珀莱雅作为本土龙头的探索,在某种程度上代表着国货美妆向上突破的可能性,2026年上半年的业绩表现,既展现了珀莱雅的盈利能力,净利率22.22%在行业内处于领先水平,也展示了它在战略投入期的决心,转型从来不是线性的,短期的数据波动是必经之路。
回过头来看,珀莱雅用了十几年时间,把主品牌做到了近80亿的年营收规模,接下来的课题是,用多长时间把第二、第三增长曲线培育起来,把多品牌集团真正做成,那将是其成为持续引领国货美妆行业高质量升级标杆的关键一跃。
(中国香妆融媒体发布本文只是为了传递更多的讯息,不代表任何倾向性的投资意见或市场暗示等,仅供行业参考。)
2026年08月28日 12:23
REPORT
报告
重磅发布中国香妆科学传播指数(CBSCI)2026年上半年调研报告(化妆品行业)
中国香妆科学传播指数模型(简称CBSCI)旨在建立中国香妆行业首个科学传播能力评价体系,推动行业从"流量竞争"向"科学认知竞争"升级,促进中国美丽健康产业高质量发展。
2026.08.16 18:56
重磅发布|《2025年中国化妆品产业发展报告》
《2025中国化妆品产业发展报告》立足2025年我国化妆品产业发展实际,围绕市场运行、政策监管、技术标准、产业链协同、渠道变化、科技创新、国货品牌、消费需求及进出口贸易等方面进行系统分析,总结行业发展的主要特征,研判产业面临的机遇与挑战,并提出相关发展建议。报告显示,我国化妆品产业正加快由规模扩张向质量提升转变,科技创新、产品品质、品牌价值和供应链协同能力日益成为行业竞争的关键。现将报告全文作为附件发布,供行业企业、研究机构及相关单位参考。
2026.08.03 20:30
中国香妆科学传播指数CBSCI2026年Q1季度调研报告(化妆品版)正式发布
本调研报告依据《中国香妆科学传播指数模型(China Beauty Scientific Communication Index,简称CBSCI)》编制,围绕中国香妆行业"科研创新—科学内容—传播影响—消费者信任—依法依规依科学",对香妆企业科学传播能力进行多维度、可量化、可追溯的综合评价。
2026.07.25 10:17
中国香妆科学传播指数模型CBSCI正式发布
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2026.07.25 10:13
2025年国家化妆品抽样检验年报
化妆品抽样检验是化妆品上市后监管的重要手段,对及时发现化妆品安全风险、依法打击化妆品违法行为、规范化妆品生产经营秩序具有重要作用。2025年,国家药监局以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,认真落实“四个最严”的要求,依据《化妆品监督管理条例》等,组织在全国范围内开展国家化妆品抽样检验工作,进一步提升国家化妆品抽样检验工作质量,服务化妆品产业高质量发展,保障公众用妆安全。
2026.06.26 12:09
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