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净利润上涨211%！
资生堂市场表现亮眼
2026年8月5日，资生堂交出一份亮丽的半年财报成绩单：集团实现净销售额4990亿日元（约合人民币213.76亿元），同比增长6.2%，剔除干扰因素后，销售额基本持平。其中，第二季度LfL同比增长2%。上半年，资生堂核心营业利润达到444亿日元（约合人民币19.02亿元），同比增长90.1%，核心营业利润率由上年同期的5.0%提升至8.9%；归母净利润为297亿日元（约合人民币12.72亿元），同比增长211%。
其中，中国市场的表现不俗。据数据显示，上半年，资生堂中国及旅游零售业务销售额达到1914亿日元（约合人民币82亿元），核心营业利润增长22.7%，利润率提升至24.6%。特别是在第二季度，中国高端美妆市场保持增长，资生堂在618期间集中投入明星单品，肌肤之钥和NARS销售额加速增长。
有分析人士认为，资生堂的半年报业绩不仅说明了其在过去持续推进全球成本结构改革起了成效，而且通过深耕中国美妆高端市场等获得了回报。展望下半年，资生堂的业绩非常值得可期。
市场表现可圈可点
整体来说，资生堂的市场表现可圈可点。今年上半年，资生堂旗下的怡丽丝尔品牌销售额同比增长7%，第二季度进一步扩大到10%。值得关注的是，怡丽丝尔在亚太地区的表现，销售增幅超过80%，胶原蛋白抗老水乳、美白系列、防晒新品持续爆卖。资生堂把日本本土跑通的平价抗老打法完整复制到韩国、越南、东南亚市场，用高性价比功效产品抢占中端抗老赛道，也是资生堂唯一实现跨区域规模化复制的大众高端品牌。
资生堂高端品牌肌肤之钥的表现也很不错。今年上半年，肌肤之钥销售额同比增长2%，第二季度增幅达到了6%。中国及旅游零售市场是主要增长来源，高端客群正在回流。
此外，资生堂的彩妆品牌NARS上半年增长了3%，香氛业务第二季度同比增长12%。其中，narciso rodriguez的新品表现强劲，下半年还要推出MaxMara的首款香水。
结构调整带来成效
在中国香妆融媒体看来，资生堂上半年211%的净利润上涨，绝非不是短期主义的营销胜利，而是一套长达两年的结构改革、品牌分层、成本管控战略等一系列行动落地后的必然结果。
据资生堂官方公布的消息，其全年保持战略不变，不盲目冲营收，优先提升盈利质量，维持2026全年销售额、核心营业利润预测不变。而且，资生堂下半年的整体战略也很清晰，在严控无效营销投入的同时，资源持续向三大方向倾斜：明星单品、高增长新品、亚太及中国的高潜力市场。
资生堂的市场业绩复苏与增长，无疑会给行业诸多启示：
一是产品线的分层能力。品牌必须搭建清晰的价格梯队，高端线负责拉高利润、打造品牌调性，中端功效线稳定基本盘，平价线只做基础引流，杜绝全品类同质化内卷。资生堂CPB主攻千元以上贵妇线，怡丽丝尔卡位300-800元功效抗老，完美覆盖了两大高增长价格区位。
二是区域模式的复制能力。在单一市场成功的单品、渠道打法，能否快速复制到海外市场，是拉开企业增长差距的关键。怡丽丝尔在日本打磨成熟的平价抗老产品+社区渠道打法，完美地复制到东南亚后实现了80%以上的增速，证明了可复制的标准化运营体系，是海外增量的核心来源。
三是精细化的成本管控。原料涨价、渠道营销成本持续走高，在销量无法大幅增长的存量市场竞争中，降本就是最直接增厚利润的不二法门。资生堂在关停低效工厂、精简SKU、优化人员架构的自我变革中，已经验证了成本改革的长期价值，未来其他美妆企业，势必也会持续推进精细化的成本管控。
一个不可否认的事实是，利润比规模更重要。过去美妆行业普遍以销售额规模论英雄，谁铺货广、谁销量高，谁就是行业赢家。但这个逻辑在2026年的上半年资生堂、欧莱雅、联合利华等财报中，被彻底地改写了评判标准，营收规模只是表象，稳定、可持续的盈利能力才是企业的核心护城河。
换句话说，如果再去盲目全品类扩张、无差别投放营销、多品牌分散资源，只会陷入“销量涨、利润亏”的困局，而聚焦核心单品、精准卡位高增长价格带、严控低效成本，才能在大盘微增的环境下实现业绩的突围。
对国际美妆巨头来说，中国市场依旧是不可替代的利润阵地，单纯依靠低价走量的时代彻底结束，只有贴合国内高端化消费趋势，持续输出高功效、高价值产品，才能守住市场份额。资生堂在中国及旅游零售业务上半年核心营业利润增长了22.7%，就是最好的明证。
（本文由中国香妆融媒体内容主笔老郭编辑整理而成，参考了相关公开数据和报道。中国香妆融媒体发布本文只是为了传递更多的讯息，不代表任何有倾向性的投资意见或市场暗示，仅供参考。图片来自互联网。）
2026年08月06日 17:14
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