从“量跑”到“质跑”，华熙生物正穿越波动

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风物长宜放眼量，用来形容华熙生物的2024年财报再合适不过了。自从开启主动变革以来，华熙生物的每一份财报，都会被仔细审视。从数据来看，2024年华熙生物的日子并不轻松，也是发展史上颇有“压力感”的一年。但在当前的大环境下，单纯对比规模其实已经失去了意义，财报得掰碎了看。青松挺且直，力自苦寒来。作为行业内率先做出变革的企业，华熙生物先是主动摆脱过去成功经验的路径依赖，推动企业全面的管理变革，后又刀刃向内重返创业型组织和重构技术护城河，一系列大刀阔斧的动作，体现了华熙生物将“发展速度”换挡至“发展质量”。下文，笔者将尝试从侧面观察华熙生物坚持的那些“难而正确”，或许正是因为有了一系列的深蹲，为华熙生物的未来留下更大的跃起空间。

韧性之考下进入变革“深水区”

前些年，美妆行业经历快速发展，疯狂扩张曾是过去高增长时代中不少美妆企业的鲜明注脚。但是随着经济放缓，宏观环境的结构性变化，再加上行业竞争加剧和消费者行为理性化，美妆行业正站在一个关键的转折点上。在这其中，从迷恋规模的“量”到强调可持续的“质”，已成为了很多企业普遍的共识。在这之中，华熙生物无疑是最典型的代表。眼下，这些强调“质”的动作也让华熙生物进入到自我变革的“深水区”，从刚公布的2024年年度报告，可见一斑。但是从侧面来看，华熙生物2024年的业绩，本质上是战略变革期的必然代价。正如华熙生物在财报中所说，报告期的经营结果是公司长期持续增长后战略性的主动调整，是高速增长向高质量增长转型升级的必经之路，是结构性的、暂时性和阶段性的。在行业加速出清的周期中，唯有深蹲蓄力者，方能捕捉下一轮跃升的机遇。相比财报数据，更高的科技力、更远的产业布局、更前沿的探索，更能衡量一家美妆企业的经营质量，这些也是决定未来发展的关键。我们不妨从这些角度看看，在美妆赛道进入韧性之考下，华熙生物的“应变之道”。

走出舒适区由单一依赖到“群狼”战术

“世界透明质酸看中国，中国透明质酸看华熙生物”，在产业内流传着这样的的说法。经过多年的快速发展，全球透明质酸产业正步入新的发展阶段。华熙生物也主动调整经营策略，突破透明质酸依赖，寻找第二增长曲线。比如华熙生物依托合成生物技术，聚焦功能糖、蛋白质、多肽、氨基酸、核苷酸、天然活性化合物等六大类生物活性物的研发、生产和销售，并逐步打造合成生物“生物智造标杆、全产业链标杆、绿色制造标杆”，从而开辟新的市场机会。 2024年年报显示，报告期内，公司进行原料及合成生物研发项目96个，研发成果及进展包括新产品上市、试产完成、中试完成、AI赋能等，正迈向产品多元化、应用场景多样化之路。

科技蓄力深蹲留下跃起空间

对于美妆企业而言，科技“蓄力”的重要性不言而喻。即便在变革的“深水期”，华熙生物对研发的投入依旧没有降低。 2024年年度报告显示，华熙生物研发投入再创新高达4.46亿元，同比增长4.46%，研发投入占营业收入的比重高达8.68%。比如，华熙生物经过不断的积累与沉淀，形成了合成生物学研发平台、功能糖研发平台、细胞生物学研究平台、再生医学研究平台、中试转化平台、应用机理研发平台、材料功能化技术平台、配方制剂平台八大研发平台，配备了专业化人才，涵盖糖生物学、基因工程、生物工程、微生物学、生物化学、物理化学、材料学、应用化学等领域，支持产品设计、生物系统构建、发酵与纯化、工艺开发放大、功效应用研究以及产品再升级的全过程，构建了公司全产业链的能力平台以及技术壁垒。依托八大研发平台，华熙生物深入研究不同分子量透明质酸、GABA、依克多因、麦角硫因等生物活性物质及其衍生物对人体皮肤的功效，并以此为核心成分，以精简配方、活性成分含量高、功效针对性强、促渗效果好为研发导向，开发了一系列针对皮肤屏障受损、抗衰老、油性皮肤等不同肌肤问题的护肤品牌。此外，华熙生物还在国际上首次使用微生物酶切法大规模生产低分子量透明质酸及寡聚透明质酸，其中“酶切法制备寡聚透明质酸盐的方法及所得寡聚透明质酸盐和其应用”技术专利于2019年获得第 21 届中国专利金奖。“润百颜®”注射用修饰透明质酸钠凝胶 2012 年获得 NMPA 批准上市，是国内首家获得批准文号的国产交联透明质酸软组织填充剂，打破了国外品牌对国内市场的垄断局面。同时，公司延续进行了4项国家重点研发计划项目、2 项山东省重点研发计划项目、2 项山东省“泰山产业领军人才”项目、1 项中央引导地方科技发展资金项目等。从华熙生物对科研领域的一系列布局可以看出，无论是在原料业务的领先技术，还是医疗终端业务、皮肤科学创新转化业务、营养科学创新转化业务等新兴领域的持续突破，华熙生物都在建立一个“科技+消费+数据”的生物科技生态闭环。深蹲是为了在前期蓄力，从而在后期迸发更大动能，跳得更远。短期来看业绩会承压，但是长期来看，都将为华熙生物未来的起跳埋下伏笔。

品牌强建设做“难而正确的事”

据悉，华熙生物目前业务分为四大板块：原料业务、医疗终端业务、皮肤科学创新转化业务（原功能性护肤品业务）、营养科学创新转化业务（原功能性食品业务）。分版块来看，2024年，华熙生物原料业务实现收入12.36亿元，同比增长9.47%，占公司主营业务收入的23.06%；医疗终端业务实现收入14.40亿元，同比增长 32.03%，占公司主营业务收入的26.85%；营养科学创新转化业务（原功能性食品业务）实现收入0.82亿元，同比增长40.97%。皮肤科学创新转化业务（原功能性护肤品业务）实现营收25.69亿元，占公司主营业务收入的47.92%，但同比下降31.62%，也成为2024年唯一下滑业务。对于美妆企业来说，“强内核”的建设绝非一朝一夕，而是战略定力下的长期主义，坚持做“难而正确的事”。华熙生物却是一直如此。这一点可以从上述皮肤科学创新转化业务的数据中窥探一二。主动变革以来，华熙生物将化妆品所在的“个人健康消费品事业线”更名为“皮肤科学创新转化事业线”。任何转型，都意味着放弃一部分原有的利益，重新适应规则。所以，阵痛的产生是一种必然。但换一个角度看，虽然目前该业务业绩承压，但是背后蕴含着华熙生物对自身业务的深度反思与战略升级。华熙生物此次更名，正是回归其生物科技企业的本质，强化在皮肤科学领域的创新与转化能力。在品牌建设层面，部分品牌继续深化品牌定位，部分品牌重新梳理品牌定位。润百颜坚持“修护好底子，成就好面子”的品牌定位；夸迪坚持以“冻龄・抗初老”的品牌定位；BM肌活重新梳理品牌定位，升级品牌为“专注细胞代谢及调控的护肤品牌”；米蓓尔重新梳理品牌定位，升级品牌为“专注皮肤神经免疫学的受损肌肤护理品牌”......可见，在战略调整后，各品牌定位更加精准。在产品策略层面，华熙生物依托糖生物学和细胞生物学的基础研究，开发细胞级修护和抗老核心产品，各大品牌持续打造大单品及其大单品系列，形成科学完整的产品布局。润百颜聚焦修护赛道，持续推动屏障修护系列（“白纱布”系列）。润百颜积极推出紧致充盈次抛（“元气弹”）及紧塑霜，强化产品组合的市场竞争力。夸迪聚焦抗老赛道，推出 CT50 超弹霜、CT50 精华水乳等产品，构成夸迪CT50超弹系列，多方面打造细胞级精准抗衰品牌。BM 肌活聚焦油皮人群的多场景需求，在糙米系列2.0版的基础上推出油敏精华和祛痘乳，构建“油皮代谢平衡的全方位解决方案”。米蓓尔基于皮肤神经免疫学前沿成果，围绕“蓝绷带”面膜，推出“蓝绷带”精华、“蓝绷带”面霜PRO 等产品，完善“蓝绷带”产品系列，构建“受损肌肤的根源性护理解决方案”。可见，更名绝非简单的文字变动，华熙生物在布一盘更大的棋局，稳固企业底盘。

开启第三次变革重构企业护城河

从更深层次，细细审视华熙生物2024年年度报告逻辑的变化，实际上藏着的其实是自上到下决定重构的决心。这是一种“大象选择轻盈起舞”的表现。华熙生物在报告中表示，公司正在进行第三次战略升级，从全球生命科学的基础研究出发，聚焦糖生物学和细胞生物学两大方向，依靠合成生物领域的产业转化优势，为生命健康提供科学解决方案。通过贯通生物材料的上游研发，到产业解决方案，再到品牌建设，华熙生物探索了一条生物材料全链条转化的路径，将坚持合成生物创新驱动的生物科技公司和生物材料全产业链平台公司的整体定位。经营管理层面，2024年，公司正式进入变革元年，启动了包括业务流程重塑、组织与人才变革、指标与绩效体系变革、推动企业数智化等多个变革项目，并着力推进变革项目的落地。可见，华熙生物正以合成生物为矛，通过技术原创性、产业协同性、应用延展性重构护城河，其底层逻辑是将生物活性物研发能力转化为跨行业的“技术标准输出力”。当然，合成生物的基础科研与产业化，其变现路径需要一定的周期。就像华熙生物在报告中所说，管理变革和战略升级虽然带来了短期的业绩压力，但从长期来看，这些举措将为公司带来更大的发展空间。公司将继续坚持科技创新，推动合成生物技术在更多领域的应用，同时优化业务结构，提升运营效率，最终实现高质量发展的目标。

结语

在中国化妆品行业，华熙生物一直是一个较为独特的存在。纵观其一路发展可以发现，华熙生物一直有着自己的思考和选择。从“玻尿酸龙头”到“生命健康提供科学解决方案”，华熙生物的主动转变，不仅是业务边界的延伸，更是企业战略格局的全面进阶。无论企业自身、所处的行业产业、还是更高的层面来看，在这场美妆博弈的深水区较量中，华熙生物短期的业绩牺牲，都是为了未来的长期增长做准备。蓄力深蹲，华熙生物待时而跃。

（本文转自i美妆头条微信公众号，作者：张静。中国香妆融媒体发布本文只是为了传递更多的讯息，不代表任何倾向性的官方意见或投资、市场等暗示，仅供行业参考。）

2025年04月17日 12:31

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