公司·特稿
眼前之巅与群山之险
华熙生物答媒体及各界朋友
编者按：5月21日晚间，华熙生物在其微信公众号上发布了一篇题为《眼前之巅与群山之险——答媒体及各界朋友》的内容。中国香妆融媒体全文转发此文，仅供行业参考。
1、5月17日，华熙生物发表 “概念总在重演，科技永远向前” 一文，此文的目的是什么？文中的资本市场与消费市场的舆论共振是什么意思？
华熙生物经历过一家中国产业企业在资本市场的第一轮完整的周期，正是因为有这样的经历，我们对概念切换对企业经营带来的影响感同身受。同时因为华熙生物是一个从上游的研发、生物制造到消费品业务有完整产业链布局的公司，我们对消费市场及消费者所面临的信息环境有深入的洞察和担忧。另外一方面，通过上市公司公开信息有目共睹，华熙生物的研发投入多年来一直位居行业第一，有健全的科研评估团队和健全的科研生态，我们对什么属于科学精神驱动的研发行为，什么属于以销售为目的研发背书有远超一般机构的洞察力。
我们深知世界并非完美，但我们都有义务维护一些基本的运行规则。例如：不应通过少数人的结盟，以误导性信息来引导多数人的认知并以此牟利。一旦这种不幸的局面形成，每一个参与者都有义务发出自己的声音。如果消费市场的超级势力与资本市场结盟，将会对消费市场造成可怕的影响：消费者将无法听到来自红人和其他消费者的真实声音。我们可以设想一个最悲观的情景：如果生态不发生改变，企业资金将大量被营销占用而无法投资于研发，因为投资于小红书虚假评论的回报率可能更高。这难道是消费者希望看到的市场环境吗？这难道是我们希望看到的产业壁垒和科技壁垒吗？
我们坚信，最终消除信息差仍需依靠科技进步，而人工智能（AI）可能会带来决定性的改变。正是基于华熙生物对AI时代的预判，我们最终决定必须在AI的“童年时代”移除这些虚假信息，让AI的“童年”记住这个产业在当前时代所发生的故事。
2、华熙生物如何看待透明质酸市场的现在和未来？华熙生物所说的产业进阶规律和浮躁的概念切换有何不同？
任何产业领域都有一个共同点：当某一领域展现出良好的赚钱效应后就会吸引大量资本和企业涌入，随之引发价格和利润的下滑。这个现象在透明质酸领域发生过，在其他任何领域都会发生。但并非所有的企业都会在低端竞争，华熙生物的进阶道路并非特殊，是在中国很多企业中发生过的，这就是进入高端透明质酸市场，做精做深，做出新的延伸和高度。在医用和试验用的高端透明质酸和生物制造领域，华熙生物依靠健全的酶库和全球最大的中式转化平台，牢固地占据着高端市场技术与品牌的制高点，并依靠透明质酸打开了庞大的糖生物产业和细胞生物学的认知窗口。
但资本市场题材切换不会沿着产业的进阶轨迹，这种以季度为单位的逐利行为天然地希望制造神话与奇迹。我们非常遗憾地看到资本热烈追逐的领域正在重复透明质酸过去的路径，大量的产能和基础设施被重复建设，认知与表达体系服务于资本市场和消费市场的销售活动，重新发明轮子和制造轮子的事每天都在发生。这必然会导致大量的社会资源被配置在效率不高和重复建设过渡的地方，对于技术的认知也停留于自己可以谋利的狭小天地。这不利于我们基于大组学、跨学科合作探索生命科学的蔚蓝深海。
3、华熙生物如何看待重组胶原蛋白？
首先，就像我们不能比较肝脏与肾脏孰强孰弱一样，在很多场景下，我们也无法比较透明质酸（HA）与胶原蛋白孰强孰弱。透明质酸和胶原蛋白都是人体重要的物质，透明质酸与胶原蛋白的互动，构成了细胞外基质ECM功能的核心，这两个物质形成了信号共生、力学共生、病理共损的三重关系：
1、在力学层面，HA凭借其卓越的高保水性和粘弹性，在细胞外基质（ECM）中形成凝胶网络，为胶原纤维的有序排列和组织提供重要的物理支撑；同时，作为主要的结构蛋白，胶原蛋白赋予皮肤关键的抗张强度。HA与胶原蛋白紧密协作，共同构筑皮肤的支架，维持其固有的紧致与弹性。
2、在信号层面，HA作为重要的信号分子，通过与成纤维细胞表面的主要受体CD44结合，调控细胞分化、迁移、生长、细胞骨骼重构等多种生物学功能，这会间接调控包括胶原蛋白在内的ECM成分的合成。另一方面，胶原蛋白降解产生的生物活性肽段，特别是像脯氨酸-羟脯氨酸（Pro-Hyp）这样的二肽，被实验证实能够刺激成纤维细胞增殖并显著促进HA的合成，尤其能上调HA合成酶（HAS2）的表达。这种HA和胶原蛋白及其降解产物之间的双向分子对话，形成了一个动态反馈机制，对于ECM的持续更新和功能维护至关重要。
3、病理共损层面，当皮肤暴露于紫外线辐射或遭受慢性炎症等外界压力侵袭时，这些因素会激活ECM降解酶（如基质金属蛋白酶MMPs），加速HA和胶原蛋白的分解，并抑制其合成。HA和胶原蛋白结构的同步受损导致ECM力学性能显著下降，皮肤的屏障功能随之衰退，从而加速了皮肤的内在和外在老化进程。
透明质酸与胶原蛋白存在上述的“共生与共损”关系，目前在改善外基质与干预生命衰老方面，我们只能说透明质酸的相关证据支撑等级更高，而主流学术界更多把重组胶原蛋白理解为多肽物质的一种。
关于这两个物质的功效与安全性，最权威的中文依据就是国家药品监督管理局官网的披露信息。比如审批的三类医疗器械证的数量。
三类医疗器械相比二类来说，在多个方面存在显著差异。从风险等级与监管层级来看，三类医疗器械属于技术含量和潜在风险最高的医疗器械，需植入人体或用于支持维持生命，因此必须由国家药监局审批注册，生产、经营均需严格许可。比如心脏支架、人工关节、心脏起搏器等均属于三类医疗器械。技术复杂性与研发投入上的差距更为明显。三类医疗器械需通过临床试验验证安全性和有效性，因此三类医疗器械研发周期长（通常3-5年）、成本高（数千万至亿元级），且涉及生物材料的研发以及精密制造等核心技术来满足严苛的审批标准。二类械不同于三类械，按国家药品监督管理局的要求，二类医疗器械为了保证安全，其核心要求之一是不应该具有药理学、免疫学或代谢作用，这是医疗器械和药品的核心区别。因此，从功效角度它必须效果有限，只能起保护功效，为创面愈合提供微环境，而不能和组织发生反应。
因此获批的三类医疗器械数量能直接说明一个成分在注射后的安全性和技术壁垒。而这批券商研报所涉及的企业在医美填充领域并没有获得任何三类医疗器械注册证，所以并不具备对医美填充成分技术的评估和宣传条件。从另一方面来看，华熙生物旗下的透明质酸相关医美注射类产品的三类医疗器械证数量是行业内最多的。从国家药监局的批准数量对比来说，没有任何依据说明重组胶原蛋白的安全性高于透明质酸。
同时华熙生物在“概念总在重演，科技永远向前”一文中披露了大量的英文研究索引。可通过AI进行翻译总结。
券商研报中这种B优于A的结论，是缺乏任何公开数据或国内外科研论文结论支持的。
同时，我们只能说全球范围内关于透明质酸在衰老、信号机制、细胞分化等方面的研究和论文证据更多，且目前的证据更多来自透明质酸对胶原蛋白的先导牵引作用。就目前的科研证据等级来看，重组胶原蛋白无论在颜值衰老的管理还是在生命衰老的干预的底层机制上都还没有显示出独木可支的关键地位，已知的证据尚未达到透明质酸目前对衰老管理中的作用证据等级。
然而需要特别说明的是：人体内的胶原蛋白和市场上的重组胶原蛋白产品有差异，两个概念不应该混用，在“华熙生物如何看待胶原蛋白？”问题中，我们仅指通常生命科学研究中的人体内的胶原蛋白。该问题不能等同于“华熙生物如何看待重组胶原蛋白产品”。目前市场上的重组胶原蛋白产品本质依然属于多肽。
如果理解了上述信息就能理解华熙生物在胶原蛋白问题上的立场：那就是我们只有细胞外基质ECM的战略，我们布局相关领域，但不需要单独的胶原蛋白策略，因为它们在ECM中是共生共损关系，最新的人类衰老标志物是ECM而不是ECM中任何一种单一物质。人类衰老与颜值管理的制高点之一是ECM的内部机理掌握而不是对ECM中任何一种物质命名特权的比拼！
4、为什么这个时间点发布概念总在重演，科技永远向前一文？与华熙生物现在的经营调整有没有关系？
是的，当下的华熙生物并不是顺风顺水的时候，但顺境常使人沉溺于眼前之巅，而忘却远眺群山之险。任何一家企业真正长久的思考通常不是在高峰的时候。
正是因为现在经营环境面临挑战，华熙生物才会更多体会到行业中众多企业的难处，才会有新的角度审视产业的生态环境，才会与所有的同行一起审视这个环境有哪些因素在鼓励价值创造，有哪些是在导致价值损耗。至于那些满天水军推动的当下的市值对比与财富炫耀，我们只想说：在没有见过真正的高峰之前，游走于群山之险的路刚刚开始，你这才走了几步？
总之，华熙生物本次行动的目的不在于一城一地的争夺，而是防止少数资本与消费市场超级势力的结合、防止少数学术权力与市场准入资源的结合、防止少数人操控信息的基本生态。我们相信这样的生态一旦在各界的关注下得到治理，优秀企业的价值创造自然会得到回报。
最后我们想说的是，华熙生物已经在风雨跌宕中成熟，今天的我们并不是一个站在市值和财富之巅的出击者，我们点名券商并不是为了“炮轰”券商，我们只是在遍体鳞伤后，用这种不得已的方式提醒这些机构：大家都是生态的建设者，如果零售行业的分析师不学习基本的生物专业知识，缺乏内部跨专业交流，凭什么指点未来的产业江湖？我们也并非想争论谁当下处于优势风口，只是想提醒友商：这一切我们都经历过，没有一个好的生态，没有谁会是最终的成功者，也不会有属于这个国家的产业优势和科技优势。我们也在告诉那些同样不满现状但犹豫踌躇的朋友们：看，大家期待的生态，我们先行动了，期待你们的加入！
（中国香妆融媒体转发此文，只是为了传递更多的行业讯息，不代表任何倾向性的投资意见或市场暗示，仅供行业参考。）
2025年05月21日 14:45
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