林清轩成功上市！一举摘得“国货高端护肤第一股”与“国货精华油第一股”双项称号！

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2025年12月30日，随着一声清脆的钟声响起，国内高端护肤领域迎来历史性时刻——林清轩正式在港交所成功挂牌上市。这标志着这家专注于抗皱紧致赛道、以山茶花护肤研究享誉业界的国货品牌，不仅成功登陆国际资本市场，更一举摘得“国货高端护肤第一股”与“国油精华油第一股”两项极具分量的行业称号。

截至今日上午9时35分，林清轩股价报90.60港元/股，公司总市值突破126亿港元，显示出资本市场对中国高端护肤赛道及林清轩品牌价值的强烈信心。此次成功上市，不仅是林清轩品牌发展史上的里程碑，更是中国本土高端化妆品行业崛起的重要信号。据公开资料显示，林清轩创立于2003年，并于2013年在上海设立工厂，开始自主生产。2014年，品牌推出核心大单品山茶花精华油，并围绕山茶花成分持续研发产品，目前已形成包括精华油、精华液、面霜、面膜及防晒等在内的多品类产品线，共计230个SKU。其中，精华油是林清轩的第一大品类。2022年至2024年，林清轩精华油营收分别达到2.18亿元、2.84亿元、4.48亿元，占比从31.5%上涨至37%。 2025年上半年，这一类目营收占比提升至45.5%，达到4.79亿元。2025年全年，这一品类营收有望超过10亿，届时，林清轩将成为首个精华油突破10亿的国货美妆品牌。根据相关报道，按零售额计，林清轩在2024年的中国所有高端护肤品牌（包括国货及国际品牌）中排名第13位，占据1.4%的市场份额，且是中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌。此外，林清轩凭借“以油养肤”理念成功拓展产品线，如山茶花焕亮精华霜在2024年及2025年上半年分别实现收入6150万元和5000万元；高倍隔离防晒霜在上市首年（2024年）及2025年上半年也分别录得3630万元和4210万元收入。同时，林清轩推出的山茶花抗皱肽微珠精华水，亦获得了市场认可。根据天猫于2025年8月7日的官方数据，该产品于天猫爽肤水新品榜排名第一，于天猫爽肤水热销榜排名第二。值得关注的是，近年来，在科研力的加持下，林清轩的业绩大幅向上。2022年至2024年，林清轩营收从6.91亿元上涨至12.09亿元。2025年上半年，林清轩营收同比大幅增长98.30%，首次在半年度突破10亿元。同时，盈利能力亦持续走强。2023年、2024年及2025年上半年，林清轩净利率持续提升，分别为10.5%、15.4%和17.3%。另据不完全统计，大约有40多家美妆企业在冲刺IPO。那么，林清轩何以脱颖而出？其招股书和业务表现揭示了一套清晰的竞争逻辑，构筑了它冲刺“国货高端护肤第一股”的护城河。

一是，“硬核”的全价值链整合能力。林清轩不仅是卖精华油的，它从源头开始掌控。与超过2万亩山茶花基地的长期协议，确保了核心原料“清轩萃”品质的稳定与纯净。在上海自有的符合医药级GMP标准的生产工厂，实现了核心产品的自主生产，这在普遍依赖代工的美妆行业尤为可贵。拥有87项专利，特别是46项发明专利，构成了技术防火墙。这种从原料到研发，再到生产的全链条品质把控，是其“高端”品质保障，并敢于定价的底气，也是国际高端品牌的通行做法，所以受到资本青睐理所当然。二是，大单品引爆与产品矩阵的协同。山茶花精华油无疑是林清轩的“现金牛”和品牌代名词。它已连续11年全国零售额第一，累计销量超4500万瓶，2025年上半年营收占比高达45.5%，且毛利率达到惊人的86.2%。但林清轩并未止步于此，他们围绕“以油养肤”和山茶花核心成分，已经成功拓展出精华霜、精华水、防晒霜等多个品类。这种核心大单品爆款突破，赋能多品类协同增长的模式，既建立了深刻的用户认知，又打开了营收增长的天花板。三是，线上线下深度融合的渠道策略。林清轩的渠道布局展现出了高度的战略平衡感。线下有554家门店，其中超95%位于购物中心内，是其高端品牌形象的实体展厅和体验中心，尤其在下沉市场（三线城市门店增至146家）的提前卡位，抓住了消费升级的潜在红利。线上电商增长更为迅猛，营收占比从2022年的45%跃升至2025年上半年的65.4%。通过与超650名KOL/KOC的合作，举办了超过1600场直播，深度玩转了“短直联动”，掌握了直播电商的流量密码，在各大电商节榜单上屡屡夺魁。这种“线下树品牌、线上冲规模”的OMO模式，成为其业绩爆发式增长的核心引擎，当然，高附加值的毛利也大多来源于此。

从2003年的一家小店，到2025年市值超百亿港元的上市公司；从对山茶花护肤功效的初步探索，到开创“以油养肤”的行业新品类；从国货品牌的默默耕耘者，到高端护肤市场的领跑者——林清轩用二十二年的时间，讲述了一个关于坚持、创新与梦想的品牌故事。今日港交所的钟声，不仅为林清轩敲开了资本市场的大门，也为中国高端化妆品行业注入了新的活力。在“国货当自强”的时代浪潮中，林清轩的成功上市树立了一个值得借鉴的标杆：唯有深耕产品、坚守品质、勇于创新，才能赢得市场与消费者的长久信赖。随着林清轩股票代码出现在交易所大屏上，中国高端护肤品牌的发展史翻开了新的一页。这不仅仅是一个品牌的胜利，更是中国制造向中国创造转型、中国产品向中国品牌升级的生动写照。有分析人士认为，林清轩的成功上市，印证了一个事实与趋势：作为典型的中国本土品牌，林清轩能够通过聚焦细分品类、深耕核心技术、讲好东方美学故事，同样能在高端市场上占有一席之地，获得资本市场的对价。而消费市场对国货的信心也因此达到新高，“高端化、功效化、国潮化”成为一种趋势，这也无疑为国货品牌打开了价值上升的通道。当林清轩的股价在交易屏幕上跳动时，市场为其支付的每一分溢价，都是在为中国能否诞生世界级高端美妆品牌这个宏大命题的投票，其超过40倍的滚动市盈率，饱含市场的期待也充满了对未来的对价。正如华尔街那句老话所言，股市短期是投票机，长期是称重机。资本市场是企业成长的加速器，更是产业升级的试金石。当一家企业的上市被视作一个行业的里程碑，其背后必然藏着产业迭代的密码与经济转型的信号。今天，资本为林清轩和它所代表的美妆国货高端化的故事投下了赞成票；明天，它终将用时间和业绩来称出每一家公司的真实分量。万亿市场规模的美妆产业发展的黄金时代，才刚刚开始。面对未来，市场期待林清轩继续以山茶花为笔，以科技为墨，在更广阔的舞台上，书写国货护肤品牌的新传奇。

（本文作者为财经作家、前媒体人江湖散人，著有多部财经著作。中国香妆融媒体发布本文只是为了传递更多的讯息，不代表任何有倾向性的投资意见或市场暗示，仅供行业参考。）