净利润大增43%，百年国货上海家化的“二次生长”

公司

美妆行业已经迈入高质量发展的新阶段，流量红利逐步退去，行业竞争由规模比拼转向价值能力的较量，老牌国货如何挖掘自身积淀、走出适配自身的价值增长路径，是产业共同关注的命题。上海家化2026年中报交出的答卷，不只是一份企业个体的业绩成绩单，更是老牌日化集团通过战略收敛、聚焦核心能力完成自我重塑的典型样本。这家百年国货用利润大幅跑赢营收的表现证明：老牌企业的二次生长，不在于盲目铺摊子、追逐短期流量，而在于回归品牌、产品、研发、渠道的底层商业逻辑。

8月19日晚间，上海家化（600315.SH）披露2026年半年度业绩报告。上半年，公司实现营业收入37.9亿元，同比增长9.0%；实现净利润达3.8亿元，同比增长43.4%；扣非净利润3.5亿元，同比增长58.9%。从第二季度来看，表现更为亮眼，收入同比增长12.4%，净利润同比增长226.7%、扣非净利润同比增长195.6%，公司经营杠杆效应持续释放。

在实现增长的同时，上海家化持续推进全链路提效，进一步夯实经营质效。上半年，公司毛利率上升3个百分点；应收账款同比下降7.5 %，经营质量提升。上海家化继续深化“聚焦核心品牌、聚焦品牌建设、聚焦线上、聚焦效率”战略，优化资源配置与经营模式，走出了一条高质量增长道路，在眼下这个美妆产业大盘增速只有4.35%的环境里，这份成绩单确实有点“闷声发大财”的意思。这份跑赢行业大盘的业绩，彰显出企业价值增长的强劲动能。

我们首先得看看美妆全产业的大盘什么样，根据中国香料香精化妆品工业协会的数据，上半年整个化妆品市场全渠道交易额是6114.1亿元，同比增长4.35%，对于一个万亿级产业来说，该增速处于合理区间这个增速不算差，但行业内部分化态势显著正在剧烈分化，也是一个不争的事实，。线上渠道，尤其是抖音，交易额涨得猛烈，但交易量增幅远超交易额，价格竞争趋于白热化说白了，大家正在疯狂打价格战，线下渠道呈现阶段性修复态势，实现 2%以上的增长，主要源于低效门店出清，单店产出效益得到改善。而线下渠道倒是难得回了口血，增长了2%出头，主要靠门店关掉那些不赚钱的店，提升了单店的效益产出。

作为百年国货品牌来说，上海家化这次能跑赢大盘，靠的还真不是并非依靠跟风打价格战，你看它的利润增速远远跑赢了收入高于营收增速，毛利率还提升了3个百分点，应收账款反倒降了7.5%。一组核心经营指标共同印证：企业产品价值力持续提升，渠道回款效率改善，经销商动销良性，库存风险得到有效管控，经营质量实现实质性改善。这几个数据放在一起，便非常地清晰明了了，它卖的东西更贵了，回款也更快了，经销商那边动销不错，货也没又积压，所以数据指标都非常的完美。

经营质效的向好，并非偶然的短期波动，而是公司锚定 “四个聚焦” 战略，在品牌、产品、渠道端持续落地改革带来的结果。

上半年，上海家化进一步聚焦六神、佰草集、玉泽三大核心品牌，通过产品创新迭代与品牌建设释放增长效能，并与其他品牌共同构成差异化的品牌矩阵。依托公司“四个聚焦”战略的扎实推进，核心品牌与亿元单品成效充分显现。特别是在品牌层面的突破更成为其业绩的核心支撑，六神、玉泽、佰草集这三个核心牌子是主力。

六神这个老牌子挺有意思，花露水做了几十年，持续深耕领先优势，现在驱蚊蛋3.0卖得好，六神清爽香氛沐浴露居然上了登顶天猫、抖音热销榜第一，全新小六神婴童护理产品还增加了一个婴童系列切入到母婴市场，荣登天猫儿童驱蚊花露水热销、好评榜单TOP1。更关键的是，它没躺在功劳簿上，今年延续与全球品牌代言人肖战第六年深度战略合作，同时全新合作品牌大使田嘉瑞、青春爽感代言人穆祉丞，扩容新生代艺人矩阵。还联动暹罗厘普IP开展创新年轻化营销，精准触达多元年轻消费圈层。老牌国货如何实现专业化升级与年轻化突围的双向赋能今年继续签肖战，又拉了田嘉瑞、穆祉丞这些年轻面孔，还跟暹罗厘普IP搞联名，老国货能让年轻人不再感觉到“土气”，六神这套组合拳算是打了个样儿。

玉泽则坚守“皮肤屏障修护专家”的品牌定位，面向敏感肌、屏障受损人群深耕医研护肤赛道。依托干敏霜、油敏霜夯实面霜基本盘，以次抛创新剂型拓宽品类，并针对医美后防护需求推出光电防晒系列。品牌持续深化与瑞金医院等三甲医院的医研协同，研究成果登上美国SID、中华医学会CSD年会壁报，并发表中文核心期刊，夯实循证医学专业壁垒。在品牌营销端，玉泽签约杨紫为品牌护肤全球代言人，搭配贾乃亮、孙坚分品类代言人矩阵，实现专业力与国民度双向破圈。走的是另一条路，它一直贴着“皮肤屏障修护”这个标签，跟瑞金医院这些三甲医院的合作论文都发到美国SID和中华医学会CSD年会上了，上半年它在湖南永州搞了个青蒿原料基地，还宣布了杨紫做全球代言人。玉泽还有个数据更为硬核，被认定为“青蒿修护护肤销量第一品牌”，5月、6月连续上了抖音美容护肤乳液面霜榜前三。

佰草集这几年一直在做品牌回归，就是回到“中草药养肤”那个原点上。大白泥这个亿元单品延续销售高增态势还在涨，新出的仙草油上市后起量很快，新七白系列完成包装焕新及品类扩容也换了包装、扩大了品类，它上半年佰草集做的“久违了，中国白”艺术展，跟《上城士》《天官赐福》联动，都是在慢慢培养“高端草本”的形象。

当然，其他子品牌也在细分赛道多点开花没闲着，高夫上半年双位数增长，男士防晒在618拿了个京东回购榜和好评榜的双第一，双妹要开线下旗舰店了，美加净还是靠银耳珍珠霜稳定市场增量，启初计划升级胚米面霜。每个子品牌在各自的细分赛道里找机会，形成协同共进的品牌矩阵没有哪个是拖后腿的。

在线上电商电视领域，上海家化并没有简单地把抖音当个清货的渠道，它自己搭了而是搭建内容团队，持续提升自播业务占比慢慢提上来了，货架电商推行搞“一渠一策”，不同平台不同打法，效果立竿见影，上半年三大核心品牌线上都是双位数增长，抖音快手平台尤其明显，。这种把内容能力内化到组织里的做法，比临时找达人带货要长久得多，也防止了“客大欺店”的不利局面将内容运营能力内化于组织体系，相比单纯依赖外部达人带货的模式，更利于构建长期可控的线上经营能力，降低渠道博弈带来的经营风险。

品牌其核心驱动力，也就是底层支撑肯定还是离不开研发创新驱动，上半年它们上海家化又备案了三款新原料，像穗花杉双黄酮、紫萁酮、白肉灵芝提取物这些，并陆续将自研活性成分应用于都用到了佰草集、玉泽、典萃等新品里。从2024年到现在，它们已经搞了完成8款原料备案，2024 年上海家化与中国中医科学院中药研究所共建青蒿及中国特色植物皮肤健康联合实验室， 2026年双妹揭牌成立全球松露研究中心，持续搭建产学研国际科研平台。，去年跟中医科学院中药所搞了青蒿联合实验室，今年又建了全球松露研究中心。说白了，化妆品到最后拼的还是核心成分，你有别人没有的东西，才撑得起价格和口碑显然，化妆品行业竞争最终落脚于核心技术与成分实力，独有技术储备，是品牌价值与市场口碑的底层支撑。

诚然，市场的挑战肯定有，抖音生态里大家都在“以价换量”，上海家化能不能一直扛住不跟风，线下复苏的势头能不能持续，国货和外资的拉锯战还有得打，但至少从这份半年财报来看，上海家化算是摸到了一条自己的路，不贪多，聚焦几个牌子，把单品打透，把效率提上去，利润自然就出来了。

一家一百多年的老企业，能在今天这个卷得不得了的市场里搞出个“第二春”，光靠省钱是省不出来的，其背后还是那一套亘古不变老道理，品牌、产品、研发、渠道，哪块都不能短，只不过现在，它把这四件事拧成了一股绳，释放出的发展动能冲击力着实不可小觑。

（本文作者为财经作家、前媒体人江湖散人，并由苗苗编辑。中国香妆融媒体发布本文只是为了传递更多的讯息，不代表任何有倾向性的投资意见或市场暗示，仅供行业参考。）

2026年08月22日 14:01

搜索