10月13日，“功效护肤第一股”贝泰妮发布公告，宣布以5000万元参投总规模10亿元的“金雨基金”，布局消费医疗、医美、AI制药等前沿领域。这是继去年出资3000万元参与设立“金皋基金”后，贝泰妮在产业投资上的又一重要落子。
无独有偶，就在同日揭晓的2025年诺贝尔经济学奖，乔尔·莫基尔（Joel Mokyr）、菲利普·阿吉翁（Philippe Aghion）和彼得·豪伊特（Peter Howitt）三位经济学家获奖，以表彰他们“对创新驱动型经济增长的阐释”。获奖者之一阿吉翁通过《创造性破坏的力量》提出了一个“熊彼特范式”，并用它来研究当下乃至未来的经济发展趋势，而创造性的破坏力也即颠覆性创新在新经济模式下的增长引擎作用，这也同样是美妆企业纷纷押注未来的主要原因之一。
今年以来，美妆行业资本圈的动作频现，珀莱雅战略投资彩妆品牌花知晓，欧莱雅在华设立风险投资基金，丸美生物入股再生医学企业圣至润合，水羊股份收购法国抗衰品牌伊菲丹等等。据不完全统计，当前珀莱雅、贝泰妮、丸美生物、华熙生物等主流美妆上市公司均已布局投资基金，且多数已展开实质性动作。在美妆产业领域，一场围绕资本布局的暗战，正在悄然改写着美妆行业的竞争规则，从直接收购成熟品牌到参投产业基金，从孵化新锐品牌到布局前沿技术，资本正成为头部企业打破增长瓶颈的重要“抓手”。
其中，贝泰妮的投资轨迹颇具代表性。自2020年上市以来，其已构建起直接投资加基金布局的双线策略。既领投方里、收购姬芮与泊美股权、投资浴见等品牌完善产品线矩阵，又通过参投金雨基金、金皋基金等布局前沿创新赛道。
事实上，在过去很长一段时间里，传统经济增长模式主要依赖劳动力、资本和资源等要素的投入驱动。目下，单纯依靠要素投入的增长方式逐渐陷入瓶颈，边际效益不断递减。在此背景下，创新驱动型经济增长模式便应运而生，为经济持续增长带来了新的希望与方向。而资本的介入便是最为直接有效的方式，从贝泰妮到珀莱雅，从丸美到欧莱雅，美妆行业的竞争已从产品端的百米冲刺，演变为资本端的马拉松接力。
目前，美妆企业的资本布局，正清晰勾勒出行业未来的三大走向。在赛道选择上，美妆 与大健康的融合成为最明确的趋势之一，贝泰妮参投的金雨基金覆盖消费医疗、康养、特医食品等领域，与薇诺娜的皮肤护理业务形成天然协同；丸美生物更直接切入再生医学生物材料领域，通过投资圣至润合成为其第二大股东，布局妆械合一的新蓝海。
其二是，技术驱动成为资本布局的核心锚点。例如华熙生物先后成立合成生物基金、皮肤科学基金，贝泰妮押注AI制药与创新药，欧莱雅则联合表观遗传学检测公司开发个性化美容产品，都彰显出技术储备的战略价值。国际巨头的动作更为激进，联合利华收购专注长寿领域的OneSkin，雅诗兰黛完成对DECIEM的全资收购，技术壁垒正在取代营销优势成为竞争的核心要素。
其三是，多品牌矩阵构建成为破局关键。例如珀莱雅在彩棠、Off&Relax之外加码花知晓，上美股份布局护肤、洗护、母婴、美妆等四大赛道，水羊股份收购伊菲丹等高端品牌实现定位升级。这种布局既分散了单一品牌的风险，又能覆盖更细分的市场需求。
美妆行业的竞争锚点已从产品端延伸至资本端，但资本只是入场券而非终点站。当前头部企业的投资逻辑已从单纯的规模扩张转向生态构建，但如何将资本优势转化为增长动能，成为亟待破解的难题。创新驱动型经济增长是经济发展的必然趋势，这也是美妆企业押注的底层逻辑。在未来，随着科技的飞速发展，创新将迎来更广阔的空间，美妆企业们高度重视创新，积极营造良好的创新环境，加大对创新的投入，培育创新人才，让创新真正成为经济持续增长的核心动力。
总之，从欧莱雅收购Dr.G到贝泰妮参投医疗基金，资本正推动美妆行业进入到生态竞争时代。未来的美妆巨头，必定是既懂产品研发，又懂得创新驱动，更懂资本运作的生态构建者。
